3月份小微企業運行指數為46.8，較上月上升0.1個點，小微經濟運行穩中微升。其中，與總指數特別是制造業密切相關的3項指數均較上月有所上升，這從一個側面反映了結構調整后產業發展的效果。隨著改革步入深水區，制造業回升較為顯著。5月1日即將實施降稅措施，其影響會直接傳導到小微制造業的各個行業中，有助于小微企業的良性可持續發展——
我國制造業PMI在2016年曾經一度跌破榮枯分界線，緩慢筑底后，又穩步上行；至2018年第一季度持續處于榮枯分界線之上。同時，去產能降杠桿政策逐步落地，僵尸企業退出仍在繼續，這說明制造業中的優質資產已悄然步入新的增長周期。
國家統計局數據顯示，2018年2月份中國制造業PMI為50.3%，比上個月下降1個百分點，綜合PMI為52.9，比上個月下降1.7個百分點。春節假期因素是PMI指數季節性下降的主要因素，但小型企業PMI降幅顯然超過往年，創下近5年以來的最大單月跌幅，這體現出小微企業經營承壓。縱觀全球，德國制造業PMI初值為58.4，創8個月新低；法國制造業PMI初值為53.6，創12個月新低；歐元區制造業PMI初值為56.6，前值為58.6，經濟增長已放緩至2017年以來最低水平。美國Markit制造業PMI初值為55.7，創2015年3月份以來新高。外部環境變化充分顯示出在貿易保護主義抬頭形勢下，全球制造業發展有調整，在我國加快供給側結構性改革的形勢下，給我國制造業提供了顯著的騰挪空間。
3月份，“經濟日報—中國郵政儲蓄銀行小微企業運行指數”為46.8，較上月上升0.1個點，與宏觀經濟總體態勢接近，小微經濟運行穩中微升。其中，與總指數特別是制造業密切相關的3項指數均較上月有所上升。采購指數為46.0，上升0.2個點；擴張指數為46.0，上升0.2個點；信心指數為49.3。六大區域指數均呈上升，升幅最大的華北地區和西北地區指數分別為46.0、43.3，均上升0.3個點，小微經濟在春節長假后顯現出增長趨勢。
具體來看，小微指數中制造業指數為45.2，上升0.3個點；其市場指數為40.4，較上月上升0.3個點；采購指數為40.8，上升0.4個點；績效指數為46.3，上升0.2個點。制造業相關指數回升從一個側面反映了結構調整后產業發展的效果。過去一段時間，小微制造業在結構調整中一直處于各行業中增長較弱的環節；隨著改革步入深水區，制造業回升較為顯著。從調研結果來看，3月份制造業小微企業訂單量上升0.5個點，原材料采購量上升0.5個點，利潤上升0.3個點。諸多數據顯示，小微制造業在未來發展中有望繼續回升；但同期小微制造業積壓訂單量上升0.4個點，說明在回升過程中仍然會出現波動。
目前，金融改革不斷深化，“降杠桿”等相關政策的落實，將為整體改革營造穩健的貨幣金融環境；但美聯儲加息等外部因素又會給我國金融市場帶來緊縮的外溢效應，這種外溢效應會逐步反映在小微經濟運行中。3月份小微企業融資指數為49.0，下降0.1個點；但當月制造業小微企業融資指數為49.4，上升0.2個點，這也說明外部風險和內部發展之間的平衡正在形成。
尤為值得一提的是，3月28日國務院常務會議確定深化增值稅改革措施，決定從5月1日起，將制造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建筑、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%；統一小規模納稅人年銷售額標準。這次降稅對制造業持續良性運行有支撐作用，對小微制造業發展更是意義重大；降稅的政策紅利會直接傳導到小微制造業的各個行業中，形成企業新增利潤，有助于小微企業良性可持續發展。（作者：南開大學金融學院教授 李 全）
